STOCK MARKET BASICS

股票入门知识：从基本概念到风险管理

来源：股票市场观察　|　作者：内容编辑部

栏目：股票基础

本指南面向初学者，按“认识股票—理解市场—读懂信息—识别风险”的顺序介绍基础知识，并单列 ETF 交易规则，区分股票 ETF 与债券、黄金、货币、跨境、商品期货等品种。不同市场、证券和交易时段的具体规则可能不同，实际操作前应查阅交易所、券商和上市公司发布的最新正式信息。

01股票是什么：公司的所有权凭证

股票代表对上市公司的一部分权益，价格随供需与预期波动，不保证分红或盈利。

股票代表持有人对股份有限公司的一部分权益。成为股东通常意味着按持股比例享有参加股东大会、依法行使表决权以及在符合条件时获得分红等权利，也要承担股价波动等风险。持有股票不等于拥有公司的某项具体资产，也不保证获得分红或盈利。

买入股票后，价格会随市场供需、公司经营预期、宏观环境和其他因素变化。公司经营良好也不代表其股票价格必然上涨，市场价格还会受估值和预期变化影响。

02股票市场：发行、交易与参与者

一级市场发行证券，二级市场交易存量证券；不同板块规则不同，不能互相套用。

一级市场主要涉及证券发行和募集资金；二级市场是投资者之间买卖已发行证券的市场。证券交易所提供交易场所和规则，证券公司等中介机构提供开户、委托和结算服务，上市公司依法披露经营及重大事项信息。

中国境内股票市场包含不同交易场所、板块和证券品种。不同板块在投资者适当性、涨跌幅限制、申报要求及上市规则等方面可能存在差异；不要把某一只股票或某个板块的规则直接套用到其他证券。

03交易基础：报价、委托与交收

限价委托不保证成交；A股常见 T+1 交收，下单前留意板块规则与手续费税费。

证券交易通常通过券商交易系统提交买入或卖出委托。委托能否成交取决于对手方报价、委托价格、申报数量、市场流动性及交易规则。限价委托可限定可接受价格，但不保证成交；其他委托方式及适用范围应以券商系统说明为准。

A股交易存在交易时段、申报单位、价格最小变动单位、涨跌幅限制和交收安排等规则。主板、创业板、科创板、北交所、不同证券类型以及新股或特殊交易状态可能适用不同规定。下单前应以交易所和券商最新说明为准，并留意手续费、税费及交收时间。

04集合竞价规则

9:15—9:25 开盘竞价、14:57—15:00 收盘竞价，沪深北各板块一致，按最大成交量原则产生统一成交价。

开盘集合竞价时间为 9:15—9:25。其中 9:15—9:20 可以挂单也可以撤单，9:20—9:25 只接受挂单、不接受撤单；9:25 按最大成交量原则产生开盘价。9:25—9:30 交易所交易主机不接受申报，部分券商系统会暂存该时段的委托并在 9:30 后申报。

收盘集合竞价时间为 14:57—15:00，期间不能撤单，按最大成交量原则产生收盘价。沪深主板、科创板、创业板、北交所的集合竞价时间安排一致。委托不等于成交：竞价能否成交取决于申报价格、数量与市场供需，遵循价格优先、时间优先原则。

9:15—9:20 挂单可撤销，虚假申报较常见，价格参考意义有限。
9:20—9:25 不可撤单，更能反映真实供需。
开盘、收盘集合竞价沪深北各板块均为 9:15—9:25 与 14:57—15:00，具体以交易所现行规则为准。

05隔夜单（夜市委托）

券商收盘清算后接受的次一交易日委托，暂存至次日 9:15 随集合竞价申报；非交易所规则，各券商安排不同。

隔夜单指在当日收盘清算后、下一交易日开盘前向券商提交的委托。它不是交易所规则，而是券商提供的服务：券商在当日清算完成后（各券商起止时间不同）开始接收夜市委托，委托在券商系统内暂存，待次日 9:15 开盘集合竞价开始后按时间顺序报送交易所参与竞价。

隔夜单不保证成交：委托要按次日的竞价规则撮合，挂单价超出次日涨跌幅限制的会被视为无效委托。各券商接收夜市委托的起止时间、是否支持和收费标准不同，应以券商系统说明为准。

夜市委托只在次一交易日有效，需自行设定合理挂单价。
次一交易日若标的停牌、退市或规则调整，委托可能无法生效。

06盘后固定价格交易（15:05—15:30）

收盘后按当日收盘价撮合成交；2026 年 7 月 6 日起覆盖沪深全部 A 股与 ETF，北交所规则已写入但施行时间另行通知。

盘后固定价格交易以当日收盘价为成交价，按时间优先原则逐笔连续撮合。自 2026 年 7 月 6 日沪深北交易所修订后的交易规则施行起，适用范围由科创板、创业板股票扩展至沪深全部 A 股（含主板）和沪深 ETF；当日 15:00 仍处于停牌状态的股票不进行盘后固定价格交易。

撮合（交易）时间为每个交易日 15:05—15:30。申报时间各市场不同：沪市 A 股与 ETF 为 9:30—11:30、13:00—15:30；深市 A 股与 ETF 及北交所股票为 9:15—11:30、13:00—15:30。15:00 收盘集合竞价结束后交易所仍接受申报，但 15:00—15:05 期间不撮合成交、申报也不纳入即时行情，15:05 起才开始撮合。因此 15:00—15:05 可以下单，但不会产生成交。

北交所《交易规则》已写入盘后固定价格交易条款（申报 9:15—11:30、13:00—15:30，交易 15:05—15:30），但按北交所公告，该部分条款的具体施行时间由北交所另行通知，截至新规施行日北交所股票暂未开展此项交易；参与前应以北交所最新通知为准。

申报为限价申报：买入限价低于收盘价或卖出限价高于收盘价的申报无效；最低申报数量与竞价交易一致。
成交价固定为当日收盘价，不产生新的价格；成交量与成交额在交易结束后计入当日总量。
申报当日有效，申报时间内未成交的可以撤销；规则可能调整，以交易所最新规则和券商系统提示为准。

07ETF 交易规则：T+0、涨跌幅与盘后定价

股票 ETF 通常 T+1；债券、黄金、货币、跨境、商品期货 ETF 通常可 T+0。沪深 ETF 已纳入盘后固定价格交易，具体规则按品种和交易所名单区分。

ETF 是在交易所上市交易的开放式指数基金。按标的可分为股票 ETF、债券 ETF、黄金 ETF、货币 ETF、跨境 ETF、商品期货 ETF 和多资产 ETF 等；本卡按沪深交易所上市的 ETF 整理，不包含 LOF、封闭式基金、REITs 等其他场内基金，也不涉及一级市场申购赎回和套利。

T+0 与 T+1：股票 ETF 通常实行 T+1，当日买入的份额一般要到下一交易日才能卖出；债券 ETF、黄金 ETF、货币 ETF、跨境 ETF 和商品期货 ETF 通常支持 T+0，当日买入可以当日卖出。跨境 ETF 的 T+0 仅适用于所跟踪指数成份证券或投资标的本身实行当日回转交易的基金；多资产 ETF 及其他特殊品种应按基金合同和交易所规则单独核对。

申报与价格：沪深 ETF 竞价买入通常为 100 份或其整数倍，卖出不足 100 份的余额应一次性申报卖出；申报价格最小变动单位通常为 0.001 元。多数 ETF 的涨跌幅限制为 10%；跟踪指数成份股全部为创业板、科创板等 20% 涨跌幅股票的 ETF 可能适用 20%，以交易所公布的名单和基金法律文件为准。

盘后固定价格交易：自 2026 年 7 月 6 日起，沪深交易所盘后固定价格交易的适用范围扩展至 A 股和 ETF。交易时间为每个交易日 15:05—15:30，按当日收盘价、时间优先原则逐笔连续撮合；沪市申报时间为 9:30—11:30、13:00—15:30，深市为 9:15—11:30、13:00—15:30。15:00—15:05 不撮合成交，当日 15:00 仍处于停牌状态的证券不参与。沪深 ETF 的具体适用品种以交易所支持名单为准。

费用与风险：ETF 二级市场买卖通常不收取印花税，佣金由券商按账户约定收取；管理费、托管费等从基金资产中计提。ETF 不保证收益，跨境 ETF 还面临境外市场、汇率、溢价折价和交易时差风险，债券、黄金、商品期货 ETF 也有各自标的风险。T+0 只改变卖出时间，不降低亏损风险。

股票 ETF 通常 T+1；债券、黄金、货币、跨境、商品期货 ETF 通常 T+0，具体以基金公告和交易所名单为准。
沪深 ETF 竞价买入通常 100 份起，价格最小变动单位通常 0.001 元；涨跌幅多数 10%，部分 20%。
2026 年 7 月 6 日起沪深 ETF 纳入盘后固定价格交易，15:05—15:30 按当日收盘价撮合。
盘后固定价格申报为限价申报：买入限价低于收盘价或卖出限价高于收盘价的申报无效；未成交申报在申报时间内可以撤销。
ETF 二级市场买卖通常无印花税；佣金、管理费、托管费以券商和基金合同为准。
本卡核对日期：2026-10-26；规则调整时以交易所和基金最新公告为准。

08前复权

以当前价格为基准向下调整历史价格，K 线连续；最新价不变，历史价随分红变化。

前复权把除权除息后的历史价格向下调整，使 K 线走势保持连续。它的基准是当前价格：行情软件中显示的最新价就是实际成交价，越早的历史价格被调整得越多。

前复权价格会随每次分红除息重新计算，同一段历史行情在不同时间查看，前复权价格可能不同。查看历史支撑位、计算历史涨跌幅时要注意这一特性。

09后复权

以上市首日价格为基准向上累加调整，历史价固定；适合衡量长期真实收益率。

后复权以上市首日（或设定的基准日）价格为起点，把分红送转按规则向上累加，历史价格保持不变，最新后复权价会远高于实际股价。

后复权价格不随时间回看而改变，适合计算长期持有的真实回报（含分红再投资）；但后复权价与实际成交价差距很大，不能直接当作买卖参考价。

10市盈率（P/E）

股价与每股收益的比值；静态、动态、TTM 三种口径，公司亏损时无意义。

市盈率（P/E）= 股价 ÷ 每股收益，大致表示按当前盈利水平需要多少年回本。常见三种口径：静态市盈率用上年度每股收益，动态市盈率用本年预测每股收益，滚动市盈率（PE-TTM）用最近四个季度实际盈利，其中 PE-TTM 最常用。

公司亏损时每股收益为负，市盈率失去意义；周期性行业在盈利高点市盈率反而最低，容易出现"低估值陷阱"。比较不同公司时应使用同一口径，并结合行业、成长性和商业模式判断，不能只看一个数字。

PE-TTM：最近四个季度实际盈利，反映最新经营状态。
静态 PE：上一年度年报数据，滞后但口径确定。
亏损公司可结合市净率（P/B）等其他指标判断。

11基本面与技术分析：不同视角

基本面看公司与估值，技术面看价量历史；结论都受假设与不确定性限制。

基本面分析通常关注公司业务、竞争环境、财务状况、治理和估值等信息；技术分析通常研究价格、成交量及其历史变化。宏观经济、行业周期和市场情绪也会影响证券价格。不同方法关注的信息不同，结论都受假设、数据和不确定性限制。

历史价格和统计规律不能保证未来重复。观察到两个指标同时变化，不足以证明因果关系；回测结果也可能受样本选择、交易成本、幸存者偏差和过度拟合影响。应区分已核实事实、分析假设与尚未证实的判断。

12主要风险：本金可能损失

市场、经营、流动性、规则调整都可能造成损失；杠杆交易会放大损失。

股票投资可能面临市场整体下跌、公司经营恶化、行业变化、流动性不足、信息不对称、规则调整和操作失误等风险。个股可能大幅波动，极端情况下还可能出现长期停牌、退市或难以按预期价格成交；分散持有只能降低部分集中风险，不能消除市场风险。

融资融券、借款投资、衍生品等杠杆交易会放大损失，也可能带来追加担保或强制处置等后果。不要把短期需要使用的资金或无法承受损失的资金投入高波动资产，也不要因收益承诺、内幕消息或催促交易而仓促决策。

13建立学习与核验习惯

先学规则与费用，再读正式披露信息，记录事实与假设，警惕保本高收益宣传。

先学习证券基础、账户规则、费用和适当性要求，再了解具体证券的交易安排。
阅读正式披露信息，核对发布日期、财务期间、单位、计算口径和数据来源。
记录判断所依据的事实与假设，考虑相反证据、可能损失和自身承受能力。
警惕保本、高收益、内幕消息和代客操作等宣传；通过正规渠道核实机构和人员资质。
持续关注交易所、监管机构和券商发布的最新规则，不依赖过时的交易参数。

官方规则原文与查询入口

下列链接均指向交易所官方网站。请在官网核对适用于具体证券及交易日期的现行规则文本。